Stericycle: Margens de lucro preparadas para expandir à medida que a recuperação avança; Preço das ações 30% abaixo do nosso FVE

Desde a sua fundação em 1989, a Stericycle SRCL tem sido muito aquisitiva, tendo adquirido mais de 500 empresas. Superficialmente, esta estratégia aquisitiva levou a um longo período de crescimento impressionante e a empresa construiu uma escala incomparável. No entanto, as aquisições começaram a desviar-se das competências essenciais da Stericycle e os fracos esforços de integração causaram o aumento de ineficiências. Após décadas de forte crescimento e rentabilidade, o desempenho financeiro da Stericycle começou a deteriorar-se em 2017. No entanto, com uma equipa de gestão renovada, liderada pela CEO Cindy Miller, a tão necessária estratégia de recuperação da Stericycle progrediu bem. Ela: 1) alienou quase 20 negócios não essenciais e de baixas margens; 2) atingiu o objectivo de reduzir o rácio de alavancagem da dívida da empresa para menos de 3 (era de 2,7 no final do segundo trimestre); 3) tem reinvestido no seu negócio de recolha e eliminação de resíduos médicos com vantagens competitivas, com melhorias na sua infra-estrutura de autoclaves e incineradores (incluindo um novo incinerador no Nevada) – e talvez mais investimentos relacionados com a frota no futuro; 4) levou a implementação do sistema de planejamento de recursos empresariais à conclusão; e 5) implementou a tão necessária supervisão e padronização em toda a empresa, o que melhorou a qualidade das receitas e a eficiência operacional.

O foco operacional da Stericycle voltou às suas competências essenciais e vemos múltiplas alavancas para melhorar a lucratividade e a geração de fluxo de caixa livre. Nos próximos cinco anos, prevemos que a Stericycle alcançará um crescimento de receita orgânica de 4%, a margem EBITDA ajustada se expandirá para 23,5% (acima dos 16% em 2022) e o fluxo de caixa livre excederá US$ 400 milhões até 2027. Até então, acreditamos que A Stericycle terá flexibilidade financeira para realizar aquisições prudentes e talvez recomprar ações.

Com as ações da Stericycle com classificação estreita atualmente sendo negociadas com quase 30% de desconto em relação à nossa estimativa de valor justo, acreditamos que é uma oportunidade de investimento atraente para investidores de longo prazo.

O autor ou autores não possuem ações em quaisquer valores mobiliários mencionados neste artigo. Saiba mais sobre as políticas editoriais da Morningstar.